大势研判：布局中报行情

　　(一)中报业绩预告

　　业绩预告披露率四成，全A 盈利延续修复态势。截至2020 年7 月17 日，共有1775 家上市公司披露2021 年中报业绩预告，全A 整体披露率为40.38%，科创板、创业板和主板的披露率分别为34.4%、34.8% 和42.8%。

　　从已披露中报的业绩预告类型来看，全A 预喜率为70.2%，创业板预喜率为76.7%，科创板66.4%，主板68.8%，表明上半年经济复苏强劲，各上市公司业绩持续恢复。

　　板块方面，上游资源品板块如钢铁、有色、化工等披露率较高。钢铁预喜率93.5%，有色金属预喜率89.2%。供需格局改善带来的上游资源品涨价热潮或将持续。中游制造业的盈利恢复速度稍有放缓，但增速仍高，轻工、建材、机械中具有中国制造优势的企业恢复较好。

　　从板块预告净利润均值来看，医药生物、交通运输、钢铁、化工、纺织服装的净利润同比高增。

　　(二)配置方向

　　经济平稳增长，二季度GDP 单季度增长 7.9%。上半年中国经济持续修复，工业增长带来主要增长动力，目前海外需求仍然稳健，内部需求逐步恢复。

　　宏观复苏见顶叠加中报窗口期，市场将聚焦盈利可持续增长的股票。今年国内经济总体延续复苏，但结构上存在差异，复苏动力主要来自出口外需和房地产投资。

　　7 月市场进入业绩披露的密集期，根据中期业绩预告，我们看好(1)煤炭、化工等景气度向上、资源供需改善的资源行业；(2)对于成长板块，短期部分成长板块有交易过热迹象，市场波动或将有所加大；中长期来看，决定成长板块股价趋势和方向的，本质上是产业周期和景气度。长期拥有优质商业模式、业绩可持续的科技企业拥有较好的股价表现。核心配置新能源、半导体、军工电子和材料等“硬科技”板块。

　　风险提示：政策执行不及预期、经济恢复不及预期、疫情防控不及预期

（文章来源：粤开证券）

文章来源：粤开证券
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