火柴交友

　　1。 市场交易轮胎Q2业绩悲观，轮胎迎来长期主义者布局良机。双反落地利好后，海运成为近期关注焦点，我们认为海运对2季度的中国轮胎企业业绩产生压力。海外港口拥堵、疫情减员、港口不堪重负，大量集装箱滞留海外。海运费暴涨之下，对于单柜货值较小的轮胎成本抬升明显，需要关注海运拥堵缓解的进展。同时我们认为，来自海外的订单饱满，海运虽然短期影响了企业业绩但是并没有影响到行业供需基本面。在海运缓解之后，出口业务有望迎来量价和利润率的回暖。

　　在市场交易Q2业绩受到原材料+国内渠道库存高+海运影响出口三重利空影响悲观的同时，我们看到边际向好，轮胎行业迎来了长期主义者的布局良机。

　　2。 经济复苏推动原油和动力煤继续上涨。供应端，美伊重返核协议谈判结果不确定性增加。需求端，EIA库存下降超预期，反应需求旺盛，下旬夏季高峰期拉开帷幕，欧美经济恢复驱动需求。IEA预计全球原油需求复苏进度将快于预期。根据EIA公布数据，上周美国炼厂开工率上涨1.3%至92.6%，为2月以来最高值，商业原油库存减少735.5万桶，预期为减少329万桶，汽油库存环比增长195万桶，馏分油库存环比减少102万桶，数据反应欧美经济的复苏。截至2021年6月18日，Brent周均价73.15美元/桶，环比上周上涨(+1.68美元/桶)。动力煤方面，供应端，政策仍对产地实施高压限制涨价，短期市场情绪受到压制，七一前夕安检形式趋紧，供应进一步受限；需求端，二季度经济稳定复苏，工业用电持续高位，迎来旺季。截至2021年6月18日，秦皇岛(Q5500)动力煤周均价为938.3元/吨，相比上周环比上涨(+10.8元/吨)。

　　3。 化工品价格快速上涨后企稳，看好周期再出发。本周西部化工行业指数为100.71，环比上周上涨0.40%，同比上涨27.84%。化工景气指数在本轮周期9个月(2020年8月至今)的涨幅达到了2016-2018年周期18个月(2016年2月至2017年8月)的涨幅。但是当前海外市场的库存依然处于低位，补库会形成需求支撑。而价格快速上涨后，市场也需要一段时间稳定的价格来促进交易。我们看好欧美经济复苏叠加化工品旺季来临，强通胀预期之下，我们将迎来化工品价格横盘之后的第二波上行。结合市场风格，我们认为市场会侧重短期业绩高弹性+高增长+PEG合理的标的。

　　4。 风险提示：安全事故影响开工；技术路线快速迭代；环保政策变化。

（文章来源：西部证券）

文章来源：西部证券

上一篇：

下一篇：