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　　核心要点：

　　上周环保工程及服务板块上涨-2.1%，跑赢大盘0.3%上周沪深300 上涨-2.3%，创业板指上涨-1.8%。环保工程及服务Ⅱ(申万)上涨-2.1%，跑赢大盘0.3%，跑输创业板指0.3%；水务Ⅱ(申万)上涨-1.0%，跑赢大盘1.3%，跑赢创业板指0.8%。同申万各一级子行业涨跌幅相比，环保工程及服务Ⅱ/水务Ⅱ涨幅分别位列第10 位和第17 位。

　　环卫工程及服务行业涨幅前五：万邦达+11.3%，雪浪环境+7.1%，隆华科技+6.8%，香梨股份+6.6%，安车检测+4.2%；涨幅后五：远达环保-12.4%，玉禾田-11.0%，三聚环保-10.1%，博天环境-9.4%，怡球资源-8.8%。

　　行业PE 环比下降0.40X，PB 环比下降0.04X

　　环保行业PE TTM 为17.49 倍，上周17.89 倍，环比-0.40 倍，低于近一年均值23.87 倍，低于历史估值中枢28.34 倍。

　　子行业中，大气治理估值46.40 倍，环比+9.02 倍；水务估值12.95 倍，环比-0.40 倍，低于历史估值中枢22.72 倍，处于近5 年来估值最低位；污水处理估值15.24 倍，环比-0.37 倍，低于历史估值中枢29.22 倍，位于历史估值0.6%分位数；固废处置估值17.24 倍，环比-0.43 倍，低于历史估值中枢28.52 倍，位于历史估值2.4%分位数。

　　各地纷纷排出碳达峰时间表

　　上海提出力争2025 年达峰，深圳提出到2025 年要在珠三角城市中率先实现二氧化碳排放达峰。我国力争2030 年前实现碳达峰，2060 年前实现碳中和。北京提出的碳中和时间为2050 年，将比全国的目标提前十年。到2050 年城市交通实现近零排放，建筑领域基本实现近零排放。

　　投资建议

　　碳减排是我国十四五规划的重点工作之一，展望十四五，环保领域的固废和污水处理仍然大有可为。当前环保行业pe 为17.5x，低于历史估值中枢28.3x。子行业中污水处理估值15.2x，位于历史估值0.6%分位数；固废估值17.2x，位于历史估值2.4%分位数。环保板块低估值明显，配置价值凸显。维持行业“增持”评级。

　　风险提示

　　相关政策推进不及预期。

（文章来源：湘财证券）

文章来源：湘财证券

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