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　　重点聚焦

　　8 月9 日，央行发布《2021 年第二季度中国货币政策执行报告》。6 月贷款加权平均利率环比大降17BP 至4.93%。其中，一般贷款利率5.20%，环比下降10BP；票融利率2.94%，环比大降58BP；个人按揭利率5.42%，环比再升5BP。

　　行业和公司动态

　　1)8 月11 日，央行披露7 月金融和社融数据，7 月信贷同比多增但结构反映需求仍不强，社融回落。2)银保监会公布商业银行21Q2 监管指标，Q2 经营数据兑现基本面延续改善，息差企稳趋势显现。3)8 月13 日，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场半年报告(2021 年上)》。4)招商银行与宁波银行披露2021 年中报。5)本周，光大银行调整光大优2 票面利息率为4.01%；齐鲁银行赎回全部已发行的2000 万优先股，共支付票面金额及股息21.02 亿元；贵阳银行2615 万限售股将于8月16 日上市流通，占公司总股本3.34%；邮储银行获银保监会核准发行不超过1500 亿元二级资本债等。

　　数据跟踪

　　本周A 股银行指数上涨4.90%，跑赢沪深300 指数4.41 个百分点，板块涨跌幅排名5/30，其中杭州银行(+15.03%)、宁波银行(+13.02%)、平安银行(+11.37%)涨幅居前。

　　公开市场操作：本周央行公开市场共进行500 亿元逆回购操作，有500 亿元逆回购到期，完全对冲到期量。下周有500 亿元逆回购和7000 亿元MLF 到期。

　　SHIBOR:上海银行间拆借利率走势上行，隔夜SHIBOR 利率上行31.7BP 至2.18%，7 天SHIBOR 利率上行20.3BP 至2.20%。

　　投资建议：

　　本周多项行业数据披露，一方面7 月信贷数据总量平稳但结构较弱、社融增速延续回落，另一方面二季度行业监管数据落地，验证商业银行整体基本面稳健、中期业绩释放提速，此外二季度货政报告也定调后续货币政策以稳为主。个股方面，本周招行和宁波银行相继披露中报，均实现利润快增、资产质量延续改善。各层面经营数据兑现行业基本面改善预期下，本周银行板块获得绝对和相对收益，叠加前期经济悲观预期和资金面扰动对板块的影响已充分消化(板块指数静态PB 回落至仅0.68 倍)，我们预计上市银行中报的陆续披露将催化板块估值修复行情。个股方面两条主线：1)悲观预期修正下部分头部银行性价比凸显；2)建议关注业绩超预期个股。继续推荐：招商，平安，兴业，成都，青岛，长沙等。

　　风险提示：

　　1)经济下行压力持续加大，信用成本显著提升；2)中小银行经营分化，个别银行的重大经营风险等。

（文章来源：华西证券）

文章来源：华西证券

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