初次遮盖同心传动并给予慎重加持评级，国泰君安的一则研报引起销售市场关心。

国泰君安最新发布研报称，初次给予同心传动“慎重加持”评级，总体目标价格4.40元。同心传动为北交所第一批挂牌上市新股上市，发售首日上涨幅度达493.67%，测绘通报23.45元；16日股票价格有一定的下降，跌13.09%至20.38元。这代表着总体目标价格4.40元较昨收盘价格下降了78.41%。

新闻记者注意到，现阶段证券公司研报对同心传动的覆盖率并不高，给予评级的也是屈指可数。一样在今日，国泰君安研报初次遮盖同心传动，给予“无评级”评级。

同心传动被给予“慎重加持”评级

这一份名为《新三板精选层同心传动剖析：非匀速驱动轴领头，使力世界各国销售市场》的研报表明，国泰君安初次遮盖同心传动，预估企业2021-2023年EPS为0.26元／0.22元／0.21元，同比增长率－10.16%/-17.89%/-2.56%，综合性PE、PB二种估值模型，给予企业股价预测4.40元，相匹配2022年20倍PE。

国泰君安该研报关键明确提出三大见解，一是企业潜心各种车辆转为设备，深耕非匀速驱动轴行业；二是业务流程经营规模不断提高，产品构造平稳；三是汽车交易市场提高发展潜力大，企业技术性优点突显。研报觉得，同心传动技术性优点突显，具备41项专利权，把握关键技术；与此同时也兼顾商品和客服优点，产品品质高、创新性强、售后维修服务及时，备受世界各国顾客认同，早已与公司创建了密切合作关系。研报与此同时也提醒了一些风险性，包含商用汽车及工程机械设备销售市场形势度不如预估，原料价格起伏等。

特别注意的是，新闻记者在国泰君安道合APP中并没有搜寻到该研报，截止到发表文章，第三方平台研报有关连接已被删掉。

北交所首次亮相涨近500%

做为北交所10只新股上市之一，同心传动发售首日即赚足销售市场目光。

11月15日，北京市证交所宣布揭牌仪式，变成在我国金融市场改革发展的又一关键代表性事情。股市开市首日，北交所股票买卖交易累计交易量95.76亿人民币。在其中，10只新股上市主要表现引人注意，均值上涨幅度199.80%，同心传动上涨幅度近500%位居；16日，股票价格有一定的下降，跌13.09%至20.38元。

公布資料表明，同心传动创立于2001年9月，坐落于河南洛阳市，行业类别为汽车零部件及零配件加工制造业，关键做车辆传动轴及有关零部件的产品研发、生产制造和市场销售，为国家级别“专精特新”小巨人企业。

同心传动证券承销主承销为开源证券，2020年12月在河南省证监局申请办理精选层指导办理备案，并于2021年5月20日根据指导工程验收，9月28日根据全国各地股转公司挂牌上市联合会审批。10月21日，企业精选层公开发行結果公布，股价为3.95元/股，发行市盈率为14.9倍，拟发售总数为2500亿港元。北交所开设后，同心传动搭上第一批上市企业的“滴滴顺风车”。

财务报告表明，同心传动2020年销售业绩增长速度醒目，2020年营业收入1.4亿，同期相比增21.02%，纯利润0.3亿人民币，同期相比增72.35%。2021年上半年度，企业主营业务收入为7375万余元，纯利润为1389万余元。做为专精特新“孵化器”，企业产品研发费总体展现增长的趋势，在其中2020年研发费用为762.29万余元。

证券公司研报覆盖率不高

新闻记者注意到，现阶段证券公司研报对同心传动的覆盖率并不高，给予评级的也是屈指可数。安信证券研报研报强调，营运能力层面，同心传动利润率和净利润率都需要高过相比企业水准。企业着眼于技术性，根据技术性优点打造出坚固环城河，其产品研发成本率则显著低于相比企业，2020年企业产品研发有关资金投入762.29万余元，2015-2020年，复合型增长率达24.6%。研报并没有给予有关评级。

国泰君安见解觉得，同心传动技术性工作能力扎实，技术研发融入领域轻量总体发展趋势，开启中远期增加量成长空间。预估企业2021-2023年主营业务收入各自为1.43/1.74/2.12亿人民币，归母净利润分別为0.29/0.36/0.45亿人民币，EPS各自为0.28/0.36/0.44元。特别注意的是，这也是国泰君安对同心传动初次遮盖，给予“无评级”评级。

专精特新公司估值模型更多元化

高新科技特性较强、研发投入大、赢利水准稍低是同心传动等专精特新公司的一般特点，怎样对这种公司精确标价，更磨练证券公司研究室的科学研究标价功底。

开源证券董事长助理兼研究室优点孙金钜觉得，对研发投入较高的专精特新公司标价时，不可以只是看其营运能力，更应当高度重视其成长型、竞争优势和长期性发展前景，可以选用PEG、PS、EV/研发支出等更为多元化的标价方法。

国泰君安研究室觉得，技术创新中小型类公司因为具备高发展、高资金投入、高危、无形资产摊销占较为大等特性，因而必须采取更为多样化的估值模型，常见的估值模型包含PEG、P/S、EV/EBITDA这些。

针对企业孵化器的标价，华安证券一般作法是，选用关键产品矩阵在未来5-10年的营业收入和赢利情况，测算一个稳定的水准，随后给予一个相对性公司估值指数。相对性公司估值指数的水准通常要参考比较发达经济大国中的对比公司。

中信建投觉得，专精特新绝大部分为TMT、制造业企业或新材料行业公司，一样公司估值层面应该是全方位的，例如PE以外的PEG、DCF、PS等很有可能全是标价方式中必须参照的。以“孵化器”上市企业为例子，所在的前三领域先后为工业设备、化工厂、医药生物。因而在公司估值标价时，要考虑到相比公司估值的领域特性。与此同时充分考虑专精特新公司广泛增长速度较快，及其在细分化跑道的工艺优点，市净率较餐饮行业平均值也会具有一定股权溢价。

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