神马电影网在线看最新电影 https://www.shenmamov.org

　　核心逻辑

　　焦炭：

　　1。现货提降暂缓，期货反弹。11 月25 日天津港准一级焦报2910 元/吨(-0)，虽有钢厂第八轮提降，但下游焦企抵触现象较为普遍，预期短期提降压力减小。期货活跃合约报3044 元/吨(-6)，下跌0.2%。基差16 元/吨(+6)，1-5 月差273.5(-21.5)。

　　2。焦企生产率低位，需求维持低位，供需均受限。采暖季限产，100 家独立焦企生产率低位运行，上周报59.81%(-4.40)。受限产影响，247 钢厂产能利用率维持低位，报75.35%(-0.37)，房地产景气下行，钢厂需求受限，导致焦炭需求预期趋弱。

　　3。产业链总库存略有下降。本周，焦企+港口+钢厂焦炭库存588.47 万吨(-5.27)，受下游钢厂限产影响，略有累库。但四季度焦炭供需仍有缺口，预期后续焦炭库存将维持去库状态。

　　焦煤：

　　1。现货降价放缓，期货反弹。11 月25 日，京唐港主焦煤报2750 元/吨(-0)，各主产地价格均有不同程度下调。期货活跃合约报2178 元/吨(+29)，上涨1.35%。基差572 元/吨(-29)，1-5 月差287 元/吨(+45)。

　　2。供给维持高位，需求边际较少。110 家洗煤厂产能利用率略升，报69.87%(-1.14)，略有下降，但仍处年内高位。进口煤方面，卸港澳煤流入市场，但近期疫情有所反复，可能会对进口造成冲击。焦企产能利用率持续低位，而且受房产税试点工作影响，终端需求预期可能会受到影响。焦煤需求四季度将趋于下行。

　　3。产业链总库存回升。本周，港口+钢厂+焦企库存报1790.29 万吨(-32.73)，但随着供需趋宽松，预期后续仍将累库。

　　操作建议

　　焦炭：现货提降7 轮之后，暂未出现新一轮提降声音。且市场预期现货有8 轮提降，目前已经到第7 轮，继续下跌空间有限。技术面上，05 合约5 日均线与10 日均线于底部粘合近两周之后向上，目前期价已经站稳20 日均线。受昨日发改委召开座谈会，研究煤炭价格区间调控消息影响，短期情绪或受压制，行情波动加大，建议前期05 多单止盈离场。

　　焦煤：产量进入季节性增加阶段，供给有一定的边际增量。焦企限产，终端需求下行。近期现货价格下滑较快，但基差仍较大，期货下跌阻力将逐步增大。技术面上，5 日、10 日均线拐头向上，期价站上 20 日均线。短期政策扰动加强，震荡为主，操作难度加大，观望为主。

（文章来源：信达期货）

文章来源：信达期货

上一篇：

下一篇：