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　　核心要点：

　　上周中药Ⅱ上涨1.17%，是唯一上涨子板块

　　上周医药生物报收11120.71 点，下跌1.63%；中药Ⅱ报收7455.14 点，上涨1.17%；化学制药报收11761.66 点，下跌2.41%；生物制品报收12699.97 点，下跌2.24%；医药商业报收5802.04 点，下跌1.6%；医疗器械报收9380.79点，下跌1.11%；医疗服务报收12797.9 点，下跌2.47%。医药板块整体回调，中药是唯一上涨子板块。

　　从中药板块公司表现来看，表现居前的公司有：健民集团、康惠制药、益佰制药、康恩贝、片仔癀；表现靠后的公司有：众生药业、亚宝药业、太安堂、太龙药业、国发股份。

　　中药PE(ttm)环比上升0.37X，PB(lf)环比上升0.04X上周中药板块PE 为32.04X，近一年PE 最大值为39.7X，最小值为28.78 X；当前PB 为2.98X，近一年PB 最大值为3.48 X，最小值为2.57 X。中药板块PE 环比上升0.37X，PB 环比上升0.04X。中药板块相对于沪深300 溢价率为143.56%。

　　中药材市场持续稳定向好，价格有望继续走高上周重点跟踪中药材价格总指数为202.64 点，环比上涨0.66 个百分点。中药材市场继续突破价格指数新高，多数药材品种呈现持续上涨态势，市场整体稳定向好，预计后期价格有望继续小幅上涨。

　　新版国家医保目录公布，中成药扩容趋势持续2021 版国家医保目录公布，共计74 种药品新增进入，11 种药品被调出。

　　新调入的药品覆盖肿瘤、慢性病、抗感染、罕见病以及妇女儿童用药等需求。新版目录共有药品总数2860 种，其中，西药1486 种，中成药1374 种，中药饮片仍为892 种。可以看到中成药持续扩容的趋势仍在。

　　我们认为，政策支持是中药行业发展的最大利好因素。需求端，人口老龄化，慢性病、肿瘤发病率上升，疾病谱的改变，以及随着居民收入水平提升带来的健康意识的提升、消费升级等因素共同支撑着中药行业需求健康平稳增长。政策端，国家大力扶持和促进中医药发展，推进中医药传承创新，坚持中西医并重，为中药行业带来了政策红利和新增需求。“治未病”

　　的特有优势为中药行业带来发展机会。业绩端，中药行业走出低点，呈现出边际改善，虽然因低基数效应减弱，2021 年第三季度单季业绩增速略有回落，但不改整体处于回升通道的态势。估值端，中药行业拥有较为明显的绝对估值优势。“政策+消费升级+业绩改善+估值优势”共同构建出中药行业的投资机会，建议关注政策鼓励领域和政策避风港领域。

　　(1)关注现代化中药创新，关注研发实力强、布局大品类的现代化中药创新标的；(2)关注品牌中药，配方、原材料优势共同构筑品牌中药护城河；(3)受益消费升级，关注产业链延伸、品牌优势强的标的。

　　风险提示

　　(1)行业政策趋严；(2)行业及上市公司业绩波动风险。

（文章来源：湘财证券）

文章来源：湘财证券

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